삼성전자 vs SK하이닉스 (재무비율 대결)

본 포스팅은 2020학년도 2학기에 수강한 교양과목에서 수행한 과제를 그대로 옮긴 것입니다. 즉, 1년 전의 데이터를 기준으로하였고, 전문가가 아닌 학생의 포스팅임을 알려드립니다. 

1) 회사소개

국내 최고의 종합 반도체 기업은 두 군데이다. 바로 삼성전자DS 와 SK하이닉스이다.

 

① 삼성전자

당사의 명칭은 삼성전자주식회사이고 영문명은 Samsung Electronics Co., Ltd. 이다. 당사는 1969년 1월 13일에 삼성전자공업주식회사로 설립되었으며, 1975년 6월 11일 기업공개를 실시하였다. 당사는 1984년 2월 28일 정기주주총회 결의에 의거하여 상호를 삼성전자공업주식회사에서 삼성전자주식회사로 변경하였다. 

주소는 경기도 수원시 영통구 삼성로 129(매탄동)이고 전화번호는 031-200-1114 이다.

홈페이지 https://www.samsung.com/sec 에 접속하면 더 많은 정보를 볼 수 있다. 

당사는 제품의 특성에 따라 CE(Consumer Electronics), IM(Information technology & Mobile communications), DS(Device Solutions) 3개의 부문과 전장부품사업 등을 영위하는 Harman 부문(Harman International Industries, Inc. 및 그 종속기업)으로 나누어 독립 경영을 하고 있다. 

다양한 부문 중, 가장 관심있는 DS부문을 더 소개하겠다.

DS 부문은 DRAM, NAND Flash 등 정보를 저장하고 기억하는 메모리 반도체 사업과 모바일AP, 카메라 센서칩 등을 설계ㆍ판매하는 System LSI 사업, 반도체 제조 위탁 생산을 하는 Foundry 사업, 그리고 액정화면 표시 장치인 디스플레이 패널(Display Panel)을 생산ㆍ판매하는 DP 사업으로 구성되어 있다. DRAM 등 정보 저장 용량의 획기적인 개선 및 모바일 제품의 두뇌에 해당하는 AP제품 성능 향상을 통하여 완제품의 신수요를 창출하는 등 시장을 선도할 수 있는 역량을 지속해서 확대ㆍ강화하고 있다.

 

 

② SK하이닉스

당사의 명칭은 에스케이하이닉스 주식회사이며, 영문으로는 SK hynix Inc.라고 표기한다. 단, 약식으로 표기할 경우에는 SK하이닉스 또는 SK hynix라고 표기한다.
당사는 1949년 10월 국도건설 주식회사로 설립되어 1983년 2월 현대전자산업주식회사로 상호를 변경하였으며, 이후 2001년 3월 주식회사 하이닉스반도체로, 2012년 3월 에스케이하이닉스 주식회사로 상호를 변경하였다. 주소는 경기도 이천시 경충대로 2091이며, 전화번호는 031-5185-4114 이다.
홈페이지 http://www.skhynix.com 에 접속하면 더 다양한 정보를 볼 수 있다. 

현재 당사의 주력 생산제품은 DRAM, NAND Flash 및 MCP(Multi-chip Package)와 같은 메모리 반도체 제품이며, 2007년부터는 시스템 LSI 분야인 CIS(CMOS Image Sensor) 사업에 재진출하여 종합반도체 회사로 그 영역을 넓혀가고 있다.

 

 

2) 선택에 있어서 중요하다 여겨지는 재무비율 지표를 3개 선정

 

 총 다섯 가지의 재무비율(유동성, 안전성, 활동성, 수익성, 성장성)에 대해서 학습하였다. 졸업 후 가게 될 회사라고 가정을 하니, 수익성, 성장성, 안정성을 중점적으로 살펴보고 싶다는 생각이 들었다. 

 가장 먼저 수익성을 든 이유는 두 기업 모두 대기업이기 때문이다. 따라서 재고가 얼마나 잘 회전하는지, 비유동 자산의 회전율은 얼마인지는 크게 중요하지 않다고 생각했고, 이들의 매출 단위는 기본적으로 매우 클 것으로 예상했다. 거대 기업들의 비교는 순이익률이 가장 효과적일 듯 하다. 큰 매출액을 내지만 순이익은 생각보다 작을 수도 있고, 수익성은 직접 계산을 해보아야 드러나기 때문이다. 수익성까지 좋은 대기업이라면 엄청난 메리트일 것이다.

 두번째로 성장성을 두었는데 이것이 아주 큰 수치이기를 바라지는 않는다. 그저 부호를 알고 싶었다. 앞으로도 양의 방향으로 성장을 해나가는 회사인지, 또는 서서히 저물고있는 회사인지 분석해보고 싶다. 

 세번째로는 안정성을 선택했다. 자산 중에 부채의 비율이 높다면, 산업이 위기를 맞았을 때 위험한 사태가 발생할 수 있다. 회사의 파산만큼 직원들에게 악재는 없을 것이다. 재무적으로 안전한지, 투자의 여력은 어느정도 남았는지 알아보고 싶다. 

 

 

3) 재무비율 지표 분석을 기반으로 가고 싶은 한 회사를 선택하시오

[SK하이닉스]

1. 수익성 분석

(단위: 백만원)	제 72기	제 71기
매출액	25,320,755	40,324,651
매출원가	18,387,763	15,704,210
매출총이익	6,932,992	24,620,441

매출총이익률(매출총이익/매출액) = 6,932,992/25,320,755 = 27.38%, 산업평균 100-83.78(매출원가대매출액) = 16.22% 

 

(단위: 백만원)	제72기
매출액	25,320,755
영업이익(손실)	1,983,239

영업이익률(영업이익/매출액) = 1,983,239/25,320,755 = 7.83%, 산업평균 2.71%

(단위: 백만원)	제 72기
매출액	25,320,755
당기순이익(손실)	1,484,294

순이익률(당기순이익/매출액) = 1,484,294/25,320,755 = 5.86%, 산업평균 0.98%

(단위: 백만원)	제 72기	제 71기
자본총계	46,044,221	45,660,893
당기순이익(손실)	1,484,294	-

자기자본순이익률(당기순이익/자기자본) = 

1,484,294/[(46,044,221+45,660,893)/2]=3.24%, 산업평균 1.09%

 

 

 

1. 성장성 분석

(단위: 백만원)	제 72기	제 71기
자산총계	57,710,070	60,980,608

총자산증가율((기말총자산-기초총자산)/기초총자산)

=(57,710,070-60,980,608)/60,980,608 = -5.36%, 산업평균 0.02%

(단위: 백만원)	제 72기	제 71기
자본총계	46,044,221	45,660,893

자기자본증가율((기말자기자본-기초자기자본)/기초자기자본)

=(46,044,221-45,660,893)/ 45,660,893 = 0.84%, 산업평균 0.74%

(단위 백만원)	제 72기	제 71기
매출액	25,320,755	40,324,651

매출액증가율((당기매출액-전기매출액)/전기매출액)

=(25,320,755-40,324,651)/ 40,324,651 = -37.21%, 산업평균 -9.32%

1. 안전성 분석

(단위: 백만원)	제 72기
부채총계	11,665,849
자본총계	46,044,221

부채비율(타인자본/자기자본) = 11,665,849/46,044,221 = 25.34%, 산업평균 54.16%

(단위: 백만원)	제 72기
비유동자산	45,984,539
자본총계	46,044,221

비유동비율(비유동자산/자기자본) = 45,984,539/46,044,221 = 99.87%, 산업평균97.59%

 

[삼성전자]

1. 수익성 분석

(단위: 백만원)	제 51기	제 50기
매출액	154,772,859	170,381,870
매출원가	113,618,444	101,666,506
매출총이익	41,154,415	68,715,364

매출총이익률(매출총이익/매출액) = 41,154,415/154,772,859 = 26.59%, 산업평균 100-83.78(매출원가대매출액) = 16.22% 

(단위: 백만원)	제51기
매출액	154,772,859
영업이익(손실)	14,115,067

영업이익률(영업이익/매출액) = 14,115,067/154,772,859 = 9.12%, 산업평균 2.71%

(단위: 백만원)	제 51기
매출액	154,772,859
당기순이익(손실)	15,353,323

순이익률(당기순이익/매출액) = 15,353,323/154,772,859 = 9.92%, 산업평균 0.98%

 

(단위: 백만원)	제 51기	제 50기
자본총계	177,870,247	172,988,125
당기순이익(손실)	15,353,323	-

자기자본순이익률(당기순이익/자기자본) = 15,353,323/[(177,870,247+172,988,125)/2]= 8.75%, 산업평균 1.09%

 

 

 

1. 성장성 분석

(단위: 백만원)	제 51기	제 50기
자산총계	216,180,920	219,021,357

총자산증가율((기말총자산-기초총자산)/기초총자산)

=(216,180,920-219,021,357)/ 219,021,357 = -1.30%, 산업평균 0.02%

(단위: 백만원)	제 51기	제 50기
자본총계	177,870,247	172,988,125

자기자본증가율((기말자기자본-기초자기자본)/기초자기자본) = (177,870,247-172,988,125)/172,988,125 = 2.82%, 산업평균 0.74%

(단위 백만원)	제 51기	제 50기
매출액	154,772,859	170,381,870

매출액증가율((당기매출액-전기매출액)/전기매출액)

=(154,772,859-170,381,870)/170,381,870 = -9.16%, 산업평균 -9.32%

 

1. 안전성 분석

(단위: 백만원)	제 51기
부채총계	38,310,673
자본총계	177,870,247

부채비율(타인자본/자기자본) = 38,310,673/177,870,247= 21.54%, 산업평균 54.16%

(단위: 백만원)	제 51기
비유동자산	143,521,840
자본총계	177,870,247

비유동비율(비유동자산/자기자본) = 143,521,840/177,870,247= 80.69%, 산업평균97.59%

 

 

 

최종 선택 : 삼성전자

 

 앞에서 서술하였듯 순수익률을 가장 중요하게 보았는데, 삼성전자는 9.92%로 SK하이닉스의 5.86%를 훨씬 웃도는 수치를 보여주었다. 즉, 수익성이 좋은 회사이고 따라서 높은 연봉과 성과급을 기대할 수 있을 것 같다. 영업이익률 역시 삼성전자는 9.12%를 기록하여 SK하이닉스의 7.83%를 앞섰다. 이는 기업의 생산과 판매 측면에서 더 효율적이라는 의미를 갖는다. 

 성장성 측면에서도 삼성전자의 손을 들어줄 수 밖에 없었다. 삼성전자의 총자산증가율이 -1.30%를 기록하는 동안 SK하이닉스는 -5.36%라는 큰 하락을 기록하였다. 이미 회사 규모가 열 배 가량 삼성전자가 큰데, 성장 곡선의 기울기마저 삼성전자가 우세한 상황인 것이다. 두 회사간의 큰 갭을 추격하지 못하는 하이닉스의 상황을 볼 때, 삼성전자를 택하는 것이 더 희망적이라고 생각한다.

 안전성 측면에서는 두 회사 모두 건강하지만, 역시 삼성전자가 조금 더 여유 있는 모습이다. 비유동비율을 비교해보면 삼성전자가 80.69%이고 하이닉스는 99.87%이다. 즉, 자기자본의 대부분이 비유동자산에 묶여있는 하이닉스와 다르게 20%의 여유 자본을 갖고있는 삼성전자이다. 이 여유분으로 유형자산을 구입한다던지 다른 곳에 투자할 여력이 있음을 의미한다.